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    1. 銀行理財啟用“防虧神器”,“叔叔”“阿姨”們真的不用擔心虧損了?

      來源:華爾街見聞

      四季度,銀行理財產品“虧”出了名氣,讓不少投資者選擇贖回,來年的“開門紅”要怎么打破僵局?

      這不,銀行理財已經“未雨綢繆”,做出了應對。


      (資料圖片)

      最新信息顯示,多家銀行理財子公司日前開始推介“低波動理財”產品,這些產品投資方法和標的與往常沒有太多區別,但使用了一個“估值神器”——攤余成本法。

      所謂的攤余成本法,粗略的說,就是對持倉品種主要進行成本計價,而較少考慮市價波動的估值方法。采用了類似方法的理財產品,即便再次遭遇今年的被動局面,也基本可以避免日虧損出現。

      但這類產品能一勞永逸的解決銀行理財的浮虧問題么?

      這類產品的募集和運營有什么局限性?

      這些問題值得思考。

      多行熱推“新品”

      “攤余成本法”估值的理財產品有多火?

      看看最近各大銀行(和旗下理財子)的APP就知道了。

      初步統計,包括渝農商理財、光大理財、工銀理財、交銀理財、建信理財、寧銀理財、平安理財、興銀理財、招銀理財在內,10余家銀行理財子公司都在熱推“攤余成本法”估值產品。

      從產品歷史來看,這些產品中,有的屬于存續產品的新一輪滾動周期,但有些卻是“首發”。

      例如12月26日,交銀理財就滾動首發多款采用攤余成本法估值的封閉式理財產品。如圖所示:

      從主推的“賣點”來看,這類產品最大賣點就是:低波動。

      “持有至到期、策略穩健”、“封閉式運作,自動到期”、“攤余成本法估值,過濾市場利率波動”……幾乎是每個產品必備的營銷術語。

      各家理財子就差指著旗下的產品大喊,這個“不會虧”了。

      何謂攤余成本法

      那么“攤余成本法”估值的理財產品,為什么很難虧呢?

      這里我們首先需要了解銀行理財產品為什么會虧損。

      通常,銀行理財(資管)產品會虧都是三個原因:

      持有品種“暴雷”了,爛賬了。短期買賣導致了虧損。最常見的,持有的有價證券“跌”了,導致估值出現了短期的“負數”。

      而攤余成本法,就是對持有證券只按買入成本計價,并且按一定規則在剩余期限內攤銷溢價、折價和利息的方法。

      說白了,凡是做“攤余成本法”的理財產品,只要不“暴雷”、不瞎折騰買賣,老老實實把債券買入持有到期,就可以穩穩的做到不虧。

      這個優勢在當下理財市場里,當然是有其一定的吸引力的。

      低波動也有“局限性”

      但是,這么好用的方法,銀行為啥早沒發現?

      當然不是!

      攤余成本法”的產品也有許多的限制條件。

      比如,最重要的一個,通常這類產品應為具備一定封閉期的產品。

      道理也很簡單啊,產品封閉了,你才可以安心的持有到期啊。

      但這類產品肯定導致相關理財產品的流動性會受影響。

      其次,盡管可以成本定價,但持有券種不可以下跌的過于厲害,否則會被估值法則要求“重估”。這即是所謂的“影子定價”。

      其三,如果持有的證券出現“暴雷”,則相關的估值方法的“優勢”即刻消失。

      另辟蹊徑投存款

      除了搞估值方法“創新”外,一些銀行子公司還在投資標上“做文章”,比如推出——專注投資存款類資產的理財產品。

      理論上,存款類資產的保障程度和波動水平都會好于其他債券資產,這個安排,顯然也是劍指低波動市場。

      比如,寧銀理財日前推出一款理財產品,名為寧銀理財寧欣固定收益類封閉式理財262號產品。

      該產品投資期限為192天,業績比較基準為3.2%。

      和目前大多主投債券資產的中底風險理財不同,該產品的介紹頁面標注,這款產品底層均為存款類資產,整體波動小。

      根據歷史模擬數據測算,產品業績達標率超過95%。

      目前,國有大行3年期的定期存款年利率才3%,3年期的大額存單產品才3.1%左右。

      相比之下,若該理財產品底層資產100%為存款類資產,吸引力著實不小。

      攤余成本法不會“全面主導”

      值得注意的是,自2018年資管新規的意見稿出臺,銀行理財產品就走上了“凈值化”的大潮。

      而其中一個重要轉型特征就是資產計量方式從“攤余成本法”向“市值法”轉換。

      2021年,現金類管理產品新規推出,又進一步加大了對理財產品應用攤余成本法的限制。

      收益,大概率的,銀行理財產品未來的目標不是讓攤余成本法再度“全面主導”這個市場。

      一些分析師也認為,理財產品估值方法的適時調整,有利于從增量資金角度穩定負債端。為債市短期穩定貢獻力量。不過,從中期角度來看,要實現攤余成本法理財產品全面替代凈值類產品,并不可行。

      標簽: 銀行理財 銀行理財產品

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