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    1. 環球頭條:匯市周評:雙旦假日市場清淡,美指震蕩承壓回落

      來源:英為財情


      (相關資料圖)

      周五(12月30日)當周美元指數震蕩回落,勢將連續兩周下跌。由于本周正值歐美雙旦假日,所以市場整體波動幅度非常有限。

      美元指數下跌,主要因中國放寬疫情限制支持了風險偏好,同時市場預期美國經濟前景不佳,這些因素施壓了美元。不過全球經濟放緩的擔憂情緒,始終限制美元下行。

      其他非美元品種方面,歐元兌美元本周震蕩小幅走高,歐洲央行鷹派的加息策略支持歐元;英鎊兌美元本周基本維持震蕩走勢,英國經濟放緩的擔憂,限制了英鎊;美元兌日元震蕩回落,日本央行收益率曲線控制策略支持日元施壓美元。

      下周歐美投資者逐步從雙旦假日中歸來,市場的波動幅度有望放大。同時迎來一系列重要的美國數據。比如下周五的非農就業報告,投資者需要密切留意。接下來,我們具體看一下影響本周幾個主要貨幣對走勢的因素。



      美元指數本周震蕩小幅回落,中國取消疫情限制支持風險偏好打壓美元,同時美國經濟數據降溫等因素,給美元短線走勢帶來壓力。不過,全球經濟衰退擔憂情緒升溫等因素始終支持美元




      圖:美指日圖走勢

      中國取消嚴格的疫情限制措施,打壓避險情緒施壓美元

      在長期限制人員、物資和機器流動后,中國政府最近取消了嚴格的新冠肺炎限制措施,以最大限度地重新開放經濟。

      中國國家衛生健康委員會周一表示,自1月8日起,中國將不再要求入境人員進行隔離,這是中國放松入境限制的重要一步。自2020年以來,中國基本上關閉邊境。中國對新冠肺炎疫情的管理也將從目前的頂級甲類傳染病降為不夠嚴格的乙類。

      進入中國的旅客仍需在出發前48小時進行核酸檢測。完善外國人來華工作、經商等安排,便利辦理必要簽證。將逐步恢復海陸口岸旅客出入境,中國公民出境將“有序”恢復。加強養老機構等重點機構疫情防控方案建設。中國還將進一步提高老年人新冠病毒疫苗接種率,并在嚴重疾病高危人群中推廣第二次接種。

      中國加快重啟經濟的動機,是為了緩解供應鏈中斷,加快國際貿易。然而,這導致新冠感染病例激增,其他國家出臺了針對中國游客的多項限制。最近,美國衛生官員提到,“從1月5日開始,所有來自中國的2歲及以上乘客將被要求在出發前兩天接受新冠檢測?!贝饲?,印度、日本、意大利等國家宣布了對來自中國的游客進行新冠病毒檢測的要求。

      經濟數據顯示美國經濟正在逐步降溫,施壓美元

      數據顯示美國經濟正逐步降溫,強化美聯儲將進一步放緩加息步伐的預期,刺激風險偏好情緒回暖,削弱了美元的避險需求,但圣誕假日的清淡行情令市場波動有限。

      美國經濟分析局周五公布,以個人消費支出(PCE)價格指數衡量的美國11月通貨膨脹率同比漲幅從10月的6.1%下降至5.5%,是自2021年10月以來最小的年度增幅,環比上升0.1%,上月上升0.4%。

      美聯儲追蹤PCE物價指數以制定貨幣政策。11月,消費者價格漲幅連續第二個月低于預期。消費者的一年期通脹預期在12月也有所緩和,加強了對價格壓力在幾個月前達到峰值的看法。通脹繼續放緩,這對美聯儲最重要的目標來說是個好消息,但不幸的是,對市場來說,這是在消費者減少支出的同時發生的。11月消費者支出在10月份修正后上升0.9%后僅上升0.1%,市場預期為上升0.2%,而個人收入繼上月上升0.7%后上升0.4%,市場預期為上升0.2%。

      美國人口普查局周五宣布,美國11月耐用品訂單下降2.1%,比預期下降0.6%要慘淡得多,而10月份增長0.7%。不包括運輸的核心耐用品訂單增長0.2%,除去國防后耐用品訂單下降2.6%。

      從大流行開始到2022年夏天,房價飆升。從2020年2月到2022年6月,標普CoreLogic?Case-Shiller全國房價指數飆升44%。然而,最近的房價增長已經轉為負增長。數據顯示,從7月到9月,房價下跌了2.2%。雖然與疫情期間的價格上漲相比,這一下降幅度不大,但它提供了確鑿的證據,表明在抵押貸款利率上升和經濟降溫的情況下,美國部分地區的房價增長已經放緩,甚至出現負增長。

      本周公布的10月房價數據,再次出現月度下跌。一些最大的收縮發生在西部房地產市場,如舊金山、西雅圖、鳳凰城和丹佛。展望2023年,我們認為由于抵押貸款利率上升和我們對輕度衰退的預期,房價將繼續下滑。我們預計2023年全國現有單戶住宅價格中位數將下降約5%。

      美國全國房地產經紀人協會(NAR)周三公布的數據顯示,美國11月季調后成屋簽約銷售指數環比下降4%,低于市場預期的增長0.6%,10月份數據為下降4.6%;同比暴跌37.8%,分析師預計降幅為36.7%。美國11月成屋簽約銷售指數第六個月下滑。

      美國所有四個地區的交易量都出現了環比下降和同比下降。NAR首席經濟學家Lawrence?Yun稱:“隨著美聯儲(Fed)利率攀升至4.5%,成屋簽約銷售錄得20年來第二低的月度數據,大幅削減了購房合同的簽約數量。今年利率攀升速度為有記錄以來最快之一。房屋銷售和建筑數量的下降損害了更廣泛的經濟活動?!?br>
      全球經濟衰退的憂慮仍然支持避險美元
      英國經濟與商業研究中心(CEBR)表示,全球將在2023年面臨衰退,因應對通脹而加息將導致多個經濟體出現收縮,未來幾年的增長前景將更加暗淡。另一方面,歐洲、美國及其他國家的高通脹伴隨著加息也給家庭帶來了前所未有的支出壓力,這進一步加劇了消費需求的疲軟趨勢。

      世界銀行日前發布報告指出,隨著一些主要央行相繼提高利率應對高通脹,2023年世界可能走向全球性經濟衰退,全球經濟預計僅增長1.9%,新興市場和發展中經濟體可能發生一系列足以造成持久傷害的金融危機。

      世界貿易組織也預測稱,由于世界經濟受到多重沖擊,全球貿易2023年增速將大幅下降。

      國際貨幣基金組織(IMF)也認為,全球經濟進一步放緩的可能性在增大,?2023年全球經濟增速將放緩至2.7%,預計全球約三分之一的經濟體2023年將出現經濟萎縮。

      經濟合作與發展組織(OECD)在最新一期全球經濟展望報告中也預計,?2023年全球經濟增速將放緩至2.2%。

      分析師評論美元后市前景
      法國興業銀行經濟學家在報告中稱,要想看到美元指數逐步反彈,保持在103上方至關重要。美元指數正逼近2020年峰值103.00。這可能是一個潛在的支持。守住該水平可能導致逐步反彈,但近期接近108點的軸心高點預計將是短期阻力位。如果不能突破該水平,就會恢復下行趨勢。如果不能守住103,就意味著將進一步下跌。在這種情況下,該指數可能會跌向2021年的50%斐波那契回撤位101.90/101.30和100整數關口。

      法國興業銀行首席全球外匯策略師Kit?Juckes在一份報告中稱,美國領先指數指出,2023年美元可能會出現比預期更大的下跌。我繪制了自20世紀70年代末以來領先指數的6個月變化與季度GDP的對比。該指數的6個月變化為-4.4,顯然處于過去經濟在未來兩三個季度的某個時間點滑入衰退之前的區域。自2008年以來,由于美國經濟表現優于歐洲,美元已經上漲了很久,雖然外匯市場都是關于相對增長、相對貨幣政策和其他相對措施,但2023年美國經濟衰退將看到美元比任何人預期的更進一步的下跌。

      歐元兌美元本周震蕩走高,主要受益于美元回落,歐洲央行的鷹派加息的基調繼續支持歐元。




      圖:歐元兌美元日圖走勢

      歐洲央行進一步加息的預期支持歐元。歐洲央行副行長路易斯?德金多斯19日在西班牙首都馬德里表示,歐洲央行將繼續加息以穩定通脹。

      德金多斯當天在新經濟論壇組織的早餐會上說,加息還“遠未結束”,歐洲央行將繼續保持與上周加息50個基點“相類似”的加息速度。他說,歐洲央行只有在認為能實現穩定通脹的目標后才會停止加息?!霸谠鲩L放緩和通脹預期惡化的環境下,我們的貨幣政策是合理的?!?br>
      歐洲央行拉加德表示,歐元區經濟衰退不足以阻止歐洲央行進一步加息。歐洲央行認為,鑒于目前歐元區通脹率仍未見頂,并遠高于歐洲央行2%的通脹目標,即便加息會導致經濟活動趨緩,收緊融資條件仍是必行之舉。

      德國央行行長約阿希姆?納格爾表示,即使采取的措施會抑制經濟增長也在所不惜。荷蘭央行行長克拉斯?諾特說,經濟增長放緩在預期之中。

      英國牛津經濟研究院歐洲經濟部主任安格爾?塔拉韋拉認為,隨著經濟增長放緩與通脹壓力緩解,預計歐洲央行在明年年初結束加息周期。但由于明年歐元區核心通脹率仍將處在高位,歐洲央行在明年年底前不會降息。

      隨著歐元區通脹率邁入兩位數,歐洲央行采取持續緊縮的貨幣政策,歐洲經濟衰退跡象逐漸顯現。全球多家經濟分析機構和歐盟委員會均下調歐元區明年經濟增長預期。

      歐盟委員會秋季經濟預測報告顯示,歐元區經濟將在今年四季度和明年一季度萎縮,預計2023年歐盟和歐元區經濟增長率僅為0.3%。

      摩根士丹利報告指出,明年歐洲天然氣市場仍將緊張,能源價格可能保持高位。同時,通脹抑制投資和消費,緊縮貨幣政策收緊了金融條件,令資本支出更加低迷。

      歐洲通脹飆升。今年以來,在美聯儲激進加息外溢效應、能源危機持續蔓延等諸多負面因素影響下,歐元區各國通脹率持續飆升,企業經營壓力與民眾生活負擔不斷加重。

      歐盟統計局數據顯示,歐元區11月通脹率按年率計算為10%,較10月通脹率略有下降,依舊處于兩位數水平。歐洲央行與經濟學家認為,目前難以斷定通脹是否已經見頂。

      歐洲央行行長拉加德表示,歐元區通脹受到諸多不確定性因素影響,并且高能源成本正轉嫁至消費端。今年7月至今,歐洲央行已累計加息250個基點,但尚未看到通脹見頂跡象。

      由于11月歐元區核心通脹率仍在5%的高位,德國商業銀行首席經濟學家約爾格?克雷默預測,未來一年歐元區通脹壓力仍然很大。

      歐元兌美元貶值也為通脹攀升火上澆油。今年以來,歐元對美元匯率持續下行,創下20年來歐元對美元首次跌破平價的紀錄。

      歐洲民眾背負的生活成本越來越沉重,并且擔心漲價可能繼續。歐洲央行近期調查顯示,歐元區消費者對未來12個月的短期通脹預期進一步上升,對經濟增長預期更為悲觀。

      英鎊兌美元本周基本維持震蕩走勢,美元走軟和英國央行鷹派的政策支持英鎊,但英國經濟前景疲弱限制英鎊走高




      圖:英鎊兌美元日圖走勢

      英國央行激進的加息,繼續支持英鎊。為了遏制通脹失控風險,英國央行12月15日宣布,將基準利率從3%上調至3.5%。這是自去年12月以來英國央行連續第9次加息,當前利率達到2008年10月以來最高水平。此前在11月例會中,英國央行曾大幅加息75個基點,創下英國央行自1989年以來單次最大加息幅度。

      英國國內經濟疲弱。最新數據顯示,與5月至7月相比,英國8月至10月的國內生產總值(GDP)下降了0.3%。在8月至10月,英國所有的經濟活動均有所放緩,包括服務業、建筑業和制造業。

      今年7月至9月,英國家庭的消費支出水平比疫情前低3.2%,在七國集團中處于墊底水平。對于主要以服務業來推動增長的英國經濟來說,民眾支出降低顯然無法有效支撐經濟持續增長。英國機械制造業雇主聯合會預計,英國制造業產值今年將萎縮4%,明年將萎縮3.2%。

      與此同時,英國通脹仍舊居高不下,英國國家統計局發布的數據顯示,英國11月消費者價格指數(CPI)同比上漲10.7%,漲幅較10月創下40年來新高的11.1%僅略有縮小。在考慮通脹因素后,英國2023年家庭實際收入降幅將達7%,回到2013年水平,為1956年有記錄以來的最大降幅。目前,英國的通脹率已經嚴重超出英國央行設定的2%的目標。

      與英國央行激進加息相伴而行的,是英國經濟走上“下坡路”:12月22日,英國國家統計局公布的數據顯示,三季度英國GDP較二季度下降0.3%,而此前預計為收縮0.2%。與二季度英國經濟環比小幅增長0.1%相比,這標志著經濟下滑。與此同時,二季度的經濟數據也被向下修正。英國國家統計局表示,對2022年數據的修正意味著,實際GDP目前預計比疫情前的水平低0.8%。

      目前,多家研究機構預測,英國經濟預計將在今年年底和2023年進一步萎縮。2022年四季度,英國GDP將萎縮0.3%,2023年第一季度和第二季度將分別萎縮0.3%。英國央行此前則預測,英國經濟從第四季度開始可能陷入技術性衰退,衰退可能延續至明年。

      通脹仍將是2023年英國經濟的難題所在。大部分市場人士表示,明年英國通脹可能會有所放緩,但仍將持續高位運行。在高通脹和勞動力市場吃緊的背景下,英國央行明年初將會把利率從目前的3%上調至4.5%左右;即便面對經濟衰退,英國央行要到2024年才會考慮降息,遏制通脹仍將是其2023年的首要目標。

      從英國央行來看,英國央行明年將繼續加息,這在抬高住房抵押貸款利率、抑制居民消費傾向的同時,也抑制了英國的國內投資。日前,多家投資銀行紛紛看淡英國經濟增長前景。

      摩根大通研報表示,對英國經濟的增長前景持“特別負面的看法”,2023年一季度末,英鎊對美元將從目前的1.21左右跌至1.14水平。英國最大的商業團體英國工業聯合會12月表示,由于通脹上升、負增長和商業投資暴跌的滯脹組合對經濟構成壓力,英國經濟將在2023年陷入長達一年的衰退。2023年,英國GDP將萎縮0.4%。

      值得一提的是,2023年,英國政局不確定風險仍然存在。在脫歐造成的經濟格局變動、新冠疫情后英國經濟疲軟疊加對俄羅斯制裁、援助烏克蘭以及如何應對能源短缺等問題,英國保守黨內部分歧正進一步加大。雖然特拉斯辭職后蘇納克成為新任首相,推行提振經濟的政策,但如果保守黨意見仍舊無法統一,蘇納克的執政能力可能遭遇較大挑戰。

      截至目前,蘇納克政府對高收入群體、企業加大征稅力度,對能源類企業征收暴利稅,并削減政府開支,顯示出其抗擊通脹的堅定決心。

      美元兌日元本周震蕩回落,主要受累于美元走軟,日本央行改變收益率曲線控制的政策繼續支持日元?




      圖:美元兌日元日圖走勢

      日本央行本周宣布了另一輪計劃外的債券購買行動,以應對當前國家債務的拋售壓力。該國央行將無限量購買收益率為0.030%的兩年期國債和收益率為0.240%的五年期國債,其還提出購買總額為3000億日元(22.4億美元)1至10年期票據。此舉與該行當地時間周三公布的計劃外操作類似,并且是在提供以0.5%的利率無限量購買10年期債券和與期貨掛鉤的證券股票的基礎上進行的。

      據悉,目前日本央行正采取使用購買兩類債券的方式對市場進行調控,一種是固定收益率,另一種是固定金額。在前者中,該央行以預定的收益率購買無限數量的債務。而在后者中,將以現行市場收益率購買固定數量的債券。

      日本央行此次額外的債券購買行動一定程度上表明日本政策決定者現所面臨的難題。其此前于本月早些時候將10年期國債收益率的上限提高了一倍至0.5%,以幫助改善當前市場運作,但這一決定引發了債務拋售,促使日本央行購買更多債券,市場流動性或將進一步降低。

      三菱日聯摩根士丹利的債券策略分析師Keisuke?Tsuruta表示,市場投資者認為日本央行對國債收益率曲線的控制已經接近極限,但該國央行似乎尚未承認這一觀點。

      日本央行行長黑田東彥曾表示,提高10年期國債基準收益率上限的決定只是為了讓收益率曲線控制計劃更具可持續性。而即使20年期國債收益率上升3個基點至1.30%,在日本央行宣布該項操作之后,該國的債券市場依舊處在下跌階段。

      日本的主要通脹指標正以四十年來最快的速度攀升,進一步給日本央行帶來了壓力。交易員正加碼押注日本央行將結束其超寬松貨幣政策,包括Blue?Bay?Asset?Management在內的基金經理預測該國央行將在未來幾個月內進一步作出調整。

      日本央行最近那次利率會議于12月20日舉行,當時其宣布將原先控制的10年期債券收益率波動上限由0.25%調升至0.50%,這等于變相地抬升了日元債券收益率,所以自那以后日元10年期債券收益率的確不斷上升并迫近0.50%。

      市場相信日本央行正變得越來越難以忍受通脹,且預期日本央行后續可能還有行動,比如下一步也許會將基準利率由"負0.1%"升至零或更高,日元就是在這個背景下暴漲的。

      由于日本央行行長黑田東彥不久后將任滿,故他離職前舉動就更受關注,因為這會為繼任者開個先河,甚至可能形成路徑依賴。

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